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"一帶一路”下融資租賃發展對西北地區經濟影響的實證分析

來源: 作者:陜西財信融資租賃有限公司 王景美 發布日期:2019-02-28 13:59:05

摘 要

  在一帶一路發展戰略下,西北地區經濟的發展面臨著不小的挑戰,融資租賃集融資與融物的特點是否有效地對接了西北地區經濟的發展成為了近年來討論的熱點。本文從一帶一路發展戰略下西北地區經濟與融資租賃發展的現狀出發,通過對融資租賃與西北地區經濟發展關系的實證研究,發現由于融資租賃行業滲透率低,導致了了融資租賃對于西北地區經濟發展的影響并不顯著,針對這一結果,本文也嘗試著提出相關政策建議。

 

關鍵字:一帶一路;融資租賃;西北地區經濟;實證分析

 

  融資租賃屬于全球化產業,國際化發展是其必由之路縱觀全球產業發展史,1952年,世界上第一家融資租賃公司在美國成立,揭開了現代融資租賃業的序幕;融資租賃能夠跨區域跨時期配置資源的高度靈活性和實用性,為促進歐洲復興做出了重要貢獻;同時,也推動了自身大發展和國際借力“一帶一路”推進融資租賃產業國際化發展。

 
 
 

一、“一帶一路”為融資租賃產業轉型升級提供了契機

 
 
 
 

  由我國主導、發起,全球數十個國家和經濟體共同參與的“一帶一路”倡議,從大規模基礎設施建設起步,涵蓋交通運輸、能源資源開發合作、產業投資、貿易往來、電子通訊及文化旅游等全方位國際經濟合作和交流活動,已成為我國新時期高水平對外開放的重要載體和推動新一輪全球化深入發展的有生力量,為我國跨境租賃產業發展轉型提供了廣闊市場空間和寶貴歷史機遇。

 

  一是“一帶一路”建設在沿線各國催生了一輪大規模港口、機場、鐵路、核電、電信等基礎設施建設新浪潮,為我國融資租賃產業加快國際化布局特別是參與大型基礎建設項目提供了廣闊的市場機遇。據相關國際機構預測,2010-2020年間,僅亞洲基礎設施建設投資需求就達8萬億美元,其中,中國、哈薩克斯坦、巴基斯坦等8國占到71.3%。由于這類項目投資規模大、回報周期長、有較強外部性,特別是跨國項目還必然涉及政治外交等非經濟因素,運營管理高度復雜,同時面臨市場失靈和政府失靈的雙重風險,難以采用傳統融資方式解決巨大投資缺口,急需得到大量長期資本的有力支持,例如中巴經濟走廊的重點項目巴基斯坦瓜達爾港的建設和運營就涉及大量各種形式的租賃項目。事實上,即使不少發達國家也面臨大量基礎設施老化又因經濟持續低迷和政府高赤字率資金匱乏的窘況,選擇優先考慮與有融資能力的企業合作,例如英國新首相特蕾莎·梅上臺后先是推遲最終又通過了中廣核參與新建欣克利角核電站等核電項目的建設方案,重要原因之一就是,中國可以提供高達三分之一的融資。

 

  二是“一帶一路”建設為我國加強與周邊國家的產能合作提供了廣闊空間,有利于促進中國租賃、中國制造與中國服務“走出去”形成協同效應。當前我國已進入工業化后期,大量制造業特別是勞動密集型產業轉移到沿線國家,境外經貿合作區作為推進“一帶一路”建設和國際產能合作的有效平臺,已成為促進中國和東道國經貿合作的載體,這些建設項目大都有中資企業參與甚至發揮主導作用。中國承包企業在發揮傳統承包優勢的同時,充分發揮技術、資金優勢,積極探索開展包括“工程承包+融資”“工程承包+融資+運營”在內的多元化合作機制,為租賃企業的廣泛深度參與提供了大量機會。以此為契機,我國融資租賃企業與承包企業、工程機械企業、制造企業密切配合,已共同開創出租賃企業與廠商、金融資本與產業資本在海外市場有效互動、協同發展的“中國租賃+中國制造+中國服務”新模式,積累了較為豐富的國際化運營經驗。中國工銀租賃收購泰銀租賃后,聯合中聯重科、三一重工,為天津天紡集團在巴基斯坦、越南等東南亞國家著手建設紡織基地和物流中心,完成生產基地轉移任務,實現租賃、產業、技術、貿易、服務等多方共贏和全產業鏈合作。此外,隨著我國與東盟全面合作加深,與文化旅游相關的建設項目方興未艾,也為融資租賃業發展提供了大量市場機會。

 

  三是通過加強與發達國家高水平融資租賃企業或行業巨頭的密切合作,有利于促進我國租賃企業向業務高端化方向發展,提升國際競爭能力。與我國尚處于融資租賃產業發展初級階段相比,西方發達國家的融資租賃產業大多已進入更加成熟的階段,在專業化和國際化運營方面積累了豐富經驗,通過與沿線發達國家的優勢企業合作,有利于拓寬我國融資租賃企業在高端市場的業務范圍,提升專業化和國際化運營水平,促進產業轉型升級。

  

 
 
 

二、融資租賃發展對西北地區經濟影響的實證分析

 
 
 
 

 

  (一)樣本選取與數據來源

 

  針對融資租賃發展對西北地區經濟影響進行實證分析,由于2003年后國家對產業進行重新劃分,第三產業中劃分“租賃及商務服務業”這一行業,選取2007-2018年西北地區融資租賃有關數據進行分析。數據主要來源于《中國統計年鑒》《中國第三產業統計年鑒》《中國金融年鑒》《西北地區統計年鑒》等,以及對融資租賃網站注冊地為江蘇的融資租賃公司,數據處理與分析主要通過人工整理以及Eviews8.0軟件完成。

 

  (二)變量選擇

 

  由于數據獲取不易,將融資租賃與對經濟發展影響相關性進行對比研究還相對較少,且細化到地方經濟影響的文獻更為稀缺。本研究利用西北地區的相關數據進行分析,根據融資租賃業的業務特性,從出租、承租以及保證三方面著手,探究融資租賃業發展對西北地區經濟的影響。擬采用西北地區經濟總產出(En)作為被解釋變量,西北地區租賃業固定資產投資額((LFA)、西北地區融資租賃業公司數量(NOL)、西北地區融資租賃業不良貸款額(LNOL)為解釋變量構建模型。EO采用《中國統計年鑒》《西北地區統計年鑒》中西北地區2007-2018年國民生產總值匯總得出,LFA,NOL,LNOL這三個解釋變量分別由《中國第三產業統計年鑒》《中國金融年鑒》以及租賃業網站通過對注冊時間進行篩選匯總得出。

 

  (三)西北地區融資租賃業發展的實證分析

 

  將選取西北地區經濟總產出(En)與西北地區租賃業固定資產投資額(LFA)、西北地區融資租賃業公司數量(NoL)、西北地區融資租賃業不良貸款額(LNOL)的數據取自然對數處理,分別用Ln(EO)與Ln(LFA),Ln(NOL),Ln(LNOL)表示。依據所得數據畫離散點圖、趨勢圖,并構建模型。

 

圖1  2007-2018年Ln(EO),Ln(LFA),Ln(NOL)、Ln ( LNOL )散點趨勢圖,由圖1可知,假設EOLFA NOL LNOL之間存在如下關系:

 

 

式中,a1,a2,a3分別表示對應系數;。為常數ut為白噪聲序列。

 

為保證數據一致性.對被解釋變量以及3個解釋變量進行對數處理.最終得出模型如下:

對 進行單位根檢驗,據以確定 是否為同階整數(1)

 

表1單位跟檢驗結果

 

 

Eviews 8.0輸入公式,依照最小二乘法對公式

(1)進行估計,結果如表2所示。

 

表2 最小二乘法估計結果

 

依據表2所示結果得出如下關系式:

 

  調整Rz為0.983127,D-W值為2.210474。括號中為標準誤差(Std.err)。由于所列模型為多元模型,故對是否存在多重共線性問題進行檢驗。經檢驗,西北地區租賃業固定資產投資額((LFA)、西北地區融資租賃業公司數量(NoL},西北地區融資租賃業不良貸款額((LNOL)的對數之間的相關系數并未超過0.9,說明解釋變量存在多重共線性可能性較低。

 

  利用Eviews8.0軟件,將Ln(E0)與Ln(LFA),Ln(NOL),Ln(LNOL)分別進行ADF單位根檢驗。根據表1所示結果,被解釋變量與解釋變量均為二階單整序列,即Ln(EO)與Ln(LFA),Ln(NOL),Ln(LNOL)均為二階單整序列,二者為同階單整序列,符合協整檢驗前提。

 

  依據實證結果來看,公式(2)擬合度較高,調整Rz約為0.98,這說明假設模型具有代表性,且在10%的顯著性水平下,西北地區融資租賃業的發展對西北地區經濟產生促進作用。具體來說,西北地區租賃業固定資產投資額與西北地區經濟總產出呈正相關關系;西北地區融資租賃業公司數量與西北地區經濟總產出呈正相關關系;西北地區融資租賃業不良貸款額與西北地區經濟總產出呈負相關關系。且依據協整檢驗結果,西北地區融資租賃業的發展與對西北地區經濟發展的促進作用之間存在長期均衡關系。

 
 
 

三、對策及建議

 
 
 
 

  兩個《指導意見》分別對非銀行系和銀行系租賃企業作出部署,充分表明了對兩種業務形態的肯定態度,但也說明業界抱怨已久的多頭監管和市場分割問題在短期內無望解決。鑒于此,在“一帶一路”建設領導小組框架下,對融資租賃產業未來發展進行頂層設計是可行方案。具體來看,可研究設立“‘一帶一路’與融資租賃產業發展委員會”作為常規機制,負責研究和落實《指導意見》關于“發展跨境租賃,服務于‘一帶一路’”的實施細則和具體措施。委員會成員應該包括銀監會、商務部、稅務總局及相關地方機構等主要監管機構代表,金融租賃、內外資融資租賃企業高管、相關協會和民間研究機構代表、資深專家學者等。

 

  同時,也要加強與沿請西方融資租賃跨國巨頭高管、政府監管部門以及國際知名咨詢顧問專家等擔任主講或參與交流討論,推廣和宣傳成功案例及最佳實踐,分享產業發展和治理經驗,聯合開展或資助相關國內外合作研究、跟蹤產業發展前沿和最新趨勢、主動了解和參與新規則制定等。

 

  此外,還可以在“一帶一路”框架下,探索解決制約產業發展的一些具體問題。例如,《指導意見》提出“建設法制化營商環境”“研究出臺融資租賃行業專門立法”。2006年11月,全國人大財經委公布了《中華人民共和國融資租賃法(草案)》,公開征求意見,但正式出臺并無明確時間表。建議優先考慮在“一帶一路”倡議框架下,在廣泛深入研究各國融資租賃產業的立法模式和具體經驗的基礎上,結合我國產業發展實際,對于問題較為集中的瓶頸環節如物權歸屬不明晰、多頭監管和規則不統一等,至少可以以國務院管理條例或暫行條例的方式進行規范,使得產業發展有法可依、有據可循。

 

  再如,專業人才短缺是制約產業發展的重要桎梏,可考慮與融資租賃產業優勢突出、經驗豐富的沿線國家高校、研究機構、協會、知名企業等合作開展人才培養、培訓、交流等活動,物色引進國外相關領域的專業人才。

 

  二是研究制定我國融資租賃產業“十三五”規劃,并把利用“一帶一路”契機,支持發展融資租賃產業發展作為重要內容。有必要聯合相關部門和業界人士為“十三五”期間的融資租賃產業發展制定專門規劃,規范、引導產業實現健康和可持續發展。考慮到走國際化道路是我國融資租賃產業做大做強的必然選擇,有必要設立專門章節闡述如何利用“一帶一路”契機,支持融資租賃產業“走出去”。2016年10月,天津市公布了該市融資租賃業發展“十三五”規劃,提出將形成融資租賃業先行先試政策高地,值得業內人士、各地和有關部門借鑒。

 

  三是全面甄別、比較和適當借鑒先行國家有關成功經驗,提升我國融資租賃產業總體治理水平,優化制度環境。從全球視野看,我國融資難融資貴較為集中的中小微企業、涉農領域、環保部門、高端設備采購等方面,國際上大都有現成發展經驗和成熟模式可以借用。

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